美国经济减速，无疑会对世界经济走势产生影响。应密切关注美国经济的走势，关注美国货币当局出台的一系列政策，关注这些政策对浙江经济特别是浙江出口的影响。

　　美国和中国都是这一轮世界经济增长的重要引擎。美国经济减速，无疑会对世界经济的走势产生负面影响。美国经济减速对浙江出口的影响如何，既要看这场危机到底影响有多深，持续时间有多长，也要看中美经济关联度大小，浙江出口对美国市场的依赖程度，同时也取决于我们的应对情况。

　　一、对美国经济前景的预测

　　美国经济减速和次级债危机对世界经济的影响目前成为大家关注的焦点。据美国商务部1月15日公布的数据显示，美国商品零售额去年12月下降了0.4％，为过去6个月来的最大降幅。1月30日美国商务部公布的数据显示，美国去年第四季度GDP增长率仅为0.6％，远低于市场预期的1.2％，远小于第三季度的增幅4.9%；去年全年经济增长2.2％，为过去5年来最低增幅。各方对美国经济前景看法不一，主要有两种观点：

　　看法一：今年美国经济将会出现增长减速，但不会出现衰退。布什总统1月28日晚在他步入最后一年执政期的国情咨文中承认经济增长正在放缓，他意识到了许多美国人对楼市不景气、失业率上升和粮油价格上涨的焦虑，但仍坚持称美国长期经济基本面依然良好。美国白宫和美联储主席伯南克等预测说，目前美国经济还有一些促进经济增长的积极因素在发挥作用。比如美国出口增长、进口减少、贸易赤字下降，这就可以促进国内生产的扩大和经济增长。此次美国银行危机不会像日本上世纪90年代那样长期低迷。国际货币基金组织表示，虽然2008年美国经济增长速度可能"低于潜在增长能力"，但不会发生衰退。这是因为，在次贷危机去年夏天爆发时，美国经济状态依然不错，公司盈利和资产负债形势良好，宏观经济政策稳健。

　　看法二：美国经济将陷入衰退，并将持续相对较长时期。美联储前主席格林斯潘预计，美国经济衰退的可能性至少是50％，他在1月30日接受德国媒体采访时说，"任何政策都显得苍白无力"。不管美联储和美国政府怎么做，恐怕都无法防止经济的衰退。美国著名投资机构摩根士丹利公司亚洲区主席斯蒂芬·罗奇则认为，美国经济将经历一个"相当痛苦、相对较长的衰退期"，现在的问题已不再是美国经济是否会陷入衰退，而是衰退程度会有多严重。

　　笔者认为，去年以来美国经济确实出现了很多问题，经济减速已经成为现实，今后的发展前景堪忧，需要密切关注。但另一方面，现在预言美国经济必然出现衰退还为时尚早。美国是成熟的市场经济国家，是世界经济的火车头，美国政府和美国社会有着丰富的应对经济波动的经验，美国经济有很强的自我修复能力。

　　在美国次贷危机对全球金融市场的冲击不断扩大、美国经济减速并波及全球经济之际，各方都在积极应对。布什总统发表的2008年国情咨文中，把经济问题摆到了特别重要的位置，提出了以减税为主要内容的经济振兴政策。美国国会参、众两院2月7日通过了约1680亿美元的经济刺激方案。1月30日美联储将联邦基准利率下调50个基点至3%，为2005年6月以来的最低水平，这是美联储有史以来第一次在九天内两度降息，幅度达125个基点，为1990年以来美联储采取的最为激进的货币政策。而在过去4个月内，美联储已经累计减息225个基点。此前美国政府针对次贷危机已经采取了多项措施。西方七国集团的财政部长及中央银行行长2月９日聚首日本东京，共同探讨应对之策，表示将密切关注美国次贷危机引发的金融市场动荡，并将加强合作协调行动，根据需要采取适当措施。经过美国政府和美联储的努力，包括欧盟、日本等国的支持配合，可以预计，美国经济出现严重衰退的可能性不大，相信美国经济2008年仍然会有一定的增长，增长幅度预计在2%左右。

　　二、中美经济间的关联度

　　出口是浙江经济发展的重要动力。改革开放30年来，我国外贸出口始终以高于GDP的速度增长，外需的增长始终高于内需的增长，2007年外贸进出口总额达到21738亿美元，其中出口12180亿美元，跃居世界第2位，实现了历史性跨越。以中国2007年GDP246619亿元，美元对人民币7.2计算，出口依存度达到35.6%。浙江省出口增幅一直高于全国平均水平，2007年出口依存度达到49.6%。尽管中国的消费增长率相当高（10%以上），但相对于增速更高的投资来说，过剩的产能还是在逐年增加，而这些产能正日益依赖于国外需求来消化吸收。外贸出口的高速发展始终是推动浙江经济发展的重要动力，出口情况对浙江经济影响巨大。

　　美国是世界最大的进口消费国。据世界贸易组织统计，2005年美国进口17324亿美元货物，占世界进口贸易（不包括欧盟成员国内部贸易，下同）比重的21.4%；而其当年出口仅为9044亿美元，占世界出口贸易比重的11.7%，贸易逆差8280亿美元，也就是有8280亿美元的净进口，对全球经济的拉动作用明显。

　　美国在浙江出口市场中比重较大。经济全球化使得中美经济相互依赖和相互影响加深。2006年中国对美出口2191.4亿美元，占当年出口总额的22.6%，对美实现贸易顺差1599.3亿美元，相当于全部对外贸易顺差的90.1%。2007年，中国对美国出口增速14.4%，同比下滑10.5个百分点，低于平均25.7%的速度11.3个百分点以上，占当年我国出口总额的19.1%，出口总量达到2327亿美元。从浙江来看，2007年浙江对美国出口246.4亿美元，占全部对外出口的19.2%。如果加上中国内地从香港等地转口到美国的商品，美国在中国包括浙江省出口中所占比例在1/4以上。

　　三、对浙江出口影响的判断

　　判断一：美国经济对浙江出口的直接影响较大。根据花旗银行经济金融模型测算，美国经济放缓1%，中国经济增长将会放缓1.3%。如果美国经济衰退真的变成现实，经济衰退导致美国总消费下降，对进口商品的需求会下降更多一些，这将从外需方面抑制中国出口的增长。笔者测算，美国经济下滑1个百分点，中国对美国的出口将减少5%-6%。考虑到美国市场在中国出口中的比重，则将导致中国包括浙江全部出口下滑1.5%-2%。这部分缺口要从其他市场找到增加需求，或者扩大内需来解决。虽然目前我国出口增速适度放慢有利于缓解贸易顺差及内外失衡的矛盾，但我国面临的就业压力以及多年来来之不易的国际市场份额（尤其是制造加工业），仍需要保持一定的出口增长速度，出口一旦大幅滑坡，对我国经济保持平稳较快增长极为不利。从海关统计数据看，浙江对美出口已经受到很大影响。2007年浙江对美国出口同比增长12.3%，增幅低于上年同期23.7个百分点，低于2007年全部出口平均增幅14.5个百分点，2007年12月更是比2006年同期下降0.46%。

　　判断二：美国经济放缓还会通过扩散效应来影响浙江出口。美国作为全球第一大经济体，经济减速不仅降低美国对中国产品的需求，也将降低欧洲、日本等世界其他国家和地区对中国产品的需求。一旦美国的经济出现大的问题，欧洲、日本及亚洲其他国家也将面临下行风险，如果这些国家的经济也因此出现问题，中国经济难免会经历第二轮的冲击。

　　美国经济衰退同时会导致贸易保护压力增大。中国巨大的经常项目顺差会成为更加敏感的话题，"浙江制造"将面临更多的贸易保护壁垒，贸易摩擦加剧将削弱中国出口商品的国际竞争力。美国经济逐步走弱带来的美元加速贬值以及继续降息等因素，将导致国际资产泡沫风险加大，国际游资将继续流入中国，增加人民币升值压力和中国资产价格进一步膨胀的压力。

　　判断三：浙江出口商品结构有利于抵抗消费市场波动。虑到浙江进出口贸易的特点，这种不利影响的程度可能会低一些。一是浙江出口到美国的商品大部分为中低档产品，价格较低。一般来说，财富效应显著、消费能力较高的市场，消费者偏好于中高档产品，而在经济下滑购买力下降时，消费者购买商品时会更多地考虑物美价廉，部分高端需求会转向中低端产品消费。二是浙江出口至美国的商品中很多是生活必须品，需求弹性不大，即便美国经济放缓，对这部分浙江出口影响也不会很大。

　　综上，笔者认为美国经济在去年第四季度陷入低谷后，2008年上半年仍有可能继续下探，下半年有望开始缓慢回升，2008年全年增幅将会略低于2007年的2.2%，位于1.5%-2%的可能性较大，比2006年下滑2个百分点以上。这样将使中国对美出口下滑至10%之内，拖累全部出口2个百分点左右，加上国内政策调整、劳动力价格上升等因素影响，2008年中国出口增增速预计比2007年的25.7%低10个百分点左右，达到15%-16%；浙江省出口增速将略高于全国平均水平2-3个百分点，估计可以达到17%-19%，比2007年的27.2%有明显下滑。